При погашении облигаций, которые на балансе ЦБ, уменьшается сумма на счету Казначейства в ЦБ, что означает уменьшение денежной базы, поскольку меньше денег вернется со счета Казначейства в экономику. Это могло бы привести к росту federal funds overnight rate.
Прямо не может, поскольку такой процесс не связан на прямую с рынком federal funds. Лежит себе облигация на балансе у ФРС и при погашении исчезает из баланса, одновременно на соответствующую величину списывается денежная база в пассивах. Все происходит внутри ФРС и непосредственно не связано с рынком облигаций, предложение облигаций не меняется, цена и ставка на них тоже. Хотя, возможно, как-то косвенно это влияет на спрос на облигации, но механизм такого влияния неясен, и, скорее всего, компенсируется предложением со стороны министерства финансов. Вот когда ФРС покупала эту облигацию, тогда было явное влияние на ставки, в принципе, цель Quantitative Easing программ была уменьшить длинные ставки, короткие уже были на нуле и с ними что-либо сделать уже было невозможно.
Но я все же не думаю, что ФРС собирается уменьшить свои активы в облигациях на 500 млрд., что означает изъятие такой же суммы из денежной базы, и при этом сохранить ставку на нынешнем уровне.
Здесь сложная ситуация. Повышать свою ставку ФРС будет в случае опасных инфляционных ожиданий. Так недавно они повысили ставку до интервала
на основе данных о чрезмерном, на их взгляд, росте зарплат в строительном секторе, а если растут зарплаты, то жди инфляции вскоре.
Однако, были также опасения, что если ФРС резко увеличит свою ставку, то цена их непомерных активов в виде длинных облигаций, может сильно упасть. Упасть так, что пассивы превысят по стоимости активы, если их оценивать по рынку, т.е. ФРС станет как бы банкротом, это нехорошо. Поэтому все делается постепенно, неспеша и осторожно, и активы уменьшаются не в виде распродажи, а естественным путем при сроке погашения.
