Спасибо! Я кажется понял, меняется направление силовых линий:

В верхней и нижней частях кольца диполи направлены вертикально. И чем ближе к средней части, тем ближе они к горизонтальному положению.
И соответственно внутри кольца будет северный полюс, который усиливается к середине.
При приближении второго магнита к кольцу, в кольце возникнет область, в которой поля обоих магнитов уравновешивают друг друга. В этой области диполи могут быть направлены как угодно. По мере дальнейшего приближения второго магнита, его поле будет в этой области усиливаться, и диполи будут ориентированы уже в направлении обратном изначальному.