Механизм установления курса акций на фондовой бирже

[Rasool]

Каким образом (технически) устанавливается текущий курс купли/продажи акции на фондовой бирже? Каким образом спрос/предложение отдельных трейдеров влияют на этот курс?
Например, с валютами все понятно: Центробанк устанавливает курсы валют для всех банков, они сами задают свой спрэд и публикуют информацию о своем курсе, по которому они готовы покупать/продавать валюту.

Здесь: http://www.finam.ru/investor/investments0000F/default.asp

Цитата:

Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса – покупатель.

Котировка предполагает наличие двух цен:
1. Цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию, или цена спроса (bid price) – цена бид.
2. Цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает ее продать, - цена предложения (offer price) – офферта.

Между ними и находится цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыночной) ценой.

[worm2]

Я так понимаю, цена акции — это цена, за которую её купили в самой последней сделке. Например, если весь день миллионы акций продавали (и покупали) по рублю, но в самой последней сделке кто-то продаст одну акцию за копейку, то цена до открытия следующих торгов так и останется равной копейке. Звучит абсурдно, конечно. Наверное, какой-то механизм на бирже есть, который запрещает подобные игры.

[nikvic]

worm2 в сообщении #686510 писал(а):

Например, если весь день миллионы акций продавали (и покупали) по рублю, но в самой последней сделке кто-то продаст одну акцию за копейку, то цена до открытия следующих торгов так и останется равной копейке.

Такое возможно, когда биржа - всего лишь регистратор частных договорённостей, т.е. называется биржой "для прикола".
Реально акция, выставленная за копейку, "уйдёт" по максимальной цене спроса, весьма близкой к предыдущей цене сделки. Формально эту акцию на мгновенье купит сама биржа, чтобы в следующее мгновенье продать её "бидоносцу".

[worm2]

nikvic писал(а):

Формально эту акцию на мгновенье купит сама биржа, чтобы в следующее мгновенье продать её "бидоносцу".

Спасибо за ликбез!

[Maslov]

nikvic в сообщении #686574 писал(а):

Формально эту акцию на мгновенье купит сама биржа, чтобы в следующее мгновенье продать её "бидоносцу".

Не выдумывайте (или подтвердите ссылкой). Биржа -- это организация, осуществляющая функции посредника, гаранта и организатора расчетов; сама она сделок не заключает.

worm2 в сообщении #686510 писал(а):

Наверное, какой-то механизм на бирже есть, который запрещает подобные игры.

В РФ цена закрытия по ценной бумаге определяется как средневзвешенная цена за предшествующие 10 минут по безадресным сделкам (см. Приказ ФСРФ от 9.10 2007 г. N 07-102/пз-н "Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг")

Кроме этого, на отдельных биржах существуют еще системы ограничений, при нарушении которых заявка автоматически отклоняется системой торгов. Например, на ММВБ для режима основных торгов - это ±30% от цены закрытия предыдущего торгового дня (http://rts.micex.ru/a774).

[nikvic]

Maslov в сообщении #686609 писал(а):

Не выдумывайте (или подтвердите ссылкой). Биржа -- это организация, осуществляющая функции посредника, гаранта и организатора расчетов; сама она сделок не заключает.

Вы не заметили слова "формально". Наверное, лучше было бы "виртуально".
Никакой информации о своих визави по сделке я не видел - в отчётах, ежедневно получаемых от биржи.

[Maslov]

nikvic в сообщении #686615 писал(а):

Вы не заметили слова "формально". Наверное, лучше было бы "виртуально".

Подозреваете существование "виртуального брокера"? У биржи есть стабильный источник дохода (комиссия), который тем больше, чем больше доверия к ней. Зачем ей пускаться в какие-то махинации и превращаться в подобие Forex-кухни? Ловятся-то такие "виртуальные" сделки "на раз", и неприятностей потом не оберешься.

nikvic в сообщении #686615 писал(а):

Никакой информации о своих визави по сделке я не видел - в отчётах, ежедневно получаемых от биржи.

А Вы бы предпочли, чтобы информация о всех Ваших сделках публиковалась в интернете?
Наверняка же подписывали с брокером соглашение о конфиденциальности.

[nikvic]

Maslov в сообщении #686808 писал(а):

Наверняка же подписывали с брокером соглашение о конфиденциальности.

С какой стати подписывать соглашение с самим собой?

[Maslov]

nikvic в сообщении #686889 писал(а):

С какой стати подписывать соглашение с самим собой?

Да, с самим собой как-то не очень А на какой бирже Вы работаете?

Возможно, дело в том, что сейчас на Московской бирже абсолютное большинство сделок проводятся в режиме с Центральным контрагентом, в качестве которого выступает Национальный Клиринговый Центр. У ЦК действительно есть техническая возможность купить у одного брокера по одной цене и продать другому дороже, но сильно сомневаюсь, что заморачиваются такой мелочевкой :)

В давние времена, когда я имел некоторое отношение к биржевой торговле ЦБ, ничего такого еще не было и отчеты о сделках, получаемые брокерами, содержали данные о контрагентах. Правда было это еще в прошлом тысячелетии.

[nikvic]

Maslov в сообщении #687442 писал(а):

Правда было это еще в прошлом тысячелетии.

Аналогично.

[Dmitry.spb]

Частично механизм образования цены можно посмотреть тут:

http://arbitrageurs.ru/forum/phpBB3/vie ... 96bd39928a

и тут:

http://arbitrageurs.ru/forum/phpBB3/vie ... 96bd39928a

-- 26.03.2013, 21:05 --

Цитата:

В давние времена, когда я имел некоторое отношение к биржевой торговле ЦБ, ничего такого еще не было и отчеты о сделках, получаемые брокерами, содержали данные о контрагентах. Правда было это еще в прошлом тысячелетии.

В квике есть отчет по сделкам с указанием идентификационных номеров контрагентов, по крайней мере раньше был, но не в прошлом тысячелетии.

[temp03]

worm2 в сообщении #686510 писал(а):

Наверное, какой-то механизм на бирже есть, который запрещает подобные игры.

просто если вы истратили миллион, то должны подумать про запас. Оставьте 10 копеек и тогда ничего подобного не случится. Почему биржа должна думать за вас об этом?

nikvic в сообщении #686574 писал(а):

Реально акция, выставленная за копейку, "уйдёт" по максимальной цене спроса, весьма близкой к предыдущей цене сделки. Формально эту акцию на мгновенье купит сама биржа, чтобы в следующее мгновенье продать её "бидоносцу".

на самом деле как это выглядит технически (биржа купит, или сделка пройдёт через компьютер, установленный на бирже) - не столь принципиально. Биржа лишь получит свои комиссионные. Важно другое: каждый эмитент устанавливает свою собственную планку ограничений на волатильность инструментов и биржа регулирует этот процесс. Сильные эмитенты не допускают спредов выше 10%, в рискованной зоне возможны спреды до 100% в день, от -40% до +40%. Около 100. По этой оценке можно судить о надёжности эмитента и соответственно биржа включает их в котировальные списки.

-- Чт мар 28, 2013 12:04:40 --

Rasool в сообщении #686492 писал(а):

Здесь: http://www.finam.ru/investor/investments0000F/default.asp

Цитата:

Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса – покупатель.

Котировка предполагает наличие двух цен:
1. Цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию, или цена спроса (bid price) – цена бид.
2. Цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает ее продать, - цена предложения (offer price) – офферта.

Между ними и находится цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыночной) ценой.

не читайте финам, там муть. Но написано в данном случае правильно: цену устанавливают продавец и покупатель, и больше никто другой. Про ограничения на волатильность я написал выше.

[epros]

Rasool в сообщении #686492 писал(а):

Каким образом (технически) устанавливается текущий курс купли/продажи акции на фондовой бирже? Каким образом спрос/предложение отдельных трейдеров влияют на этот курс?

Вообще непонятно в чём проблема. Биржа работает как любой публичный рынок, т.е. имеются предложения на продажу и на покупку. Зайдите на какой-нибудь сайт с объявлениями по продаже автомобилей, там всё то же самое: есть предложения «продам» и предложения «куплю», и есть лучшие с той и другой стороны, так что если Вы хотите купить или продать прямо сейчас, то можете выбрать их.

А если Вы захотите торговать на фондовой бирже, то будете это делать, выставляя ордер своему брокеру. Ордер может быть безусловный, т.е. купить или продать прямо сейчас по лучшей цене, или он может быть с условием «продать не дешевле чем» или «купить не дороже чем». В последнем случае Ваш ордер будет ждать подходящего покупателя или продавца.

В итоге есть лучшие цены предложения и спроса (и спрэд между ними) и цены последних сделок.